1. ПОХОДЖЕННЯ І РОЗВИТОК
2. Лондонська фондова біржа.
3. Нью-Йоркська фондова біржа.
4. ОРГАНІЗАЦІЯ ТА ФУНКЦІОНУВАННЯ
5. Члени біржі.
6. Торгівля.
7. НАСДАК і інші американські біржі.
8. Інші американські і канадські біржі.
9. Токійська фондова біржа.
10. Лондонська фондова біржа.
11. Інші європейські ринки.
12. Франкфуртська фондова біржа.
13. Паризька біржа.
14. Швейцарія.
15. Азіатські і інші ринки, що розвиваються.

БІРЖА ФОНДОВА, ринок цінних паперів, таких, як акції та облігації, та інших фінансових інструментів. Акції надають право на частину власності продає їх компанії, тоді як облігації є свідченням позичок, наданих яке випустило їх компаніям або державі. Крім цінних паперів, на фондових ринках часто відбуваються угоди з іншими фінансовими інструментами, наприклад опціонами, тобто правами купити або продати акції в майбутньому за певною ціною.

Фондова біржа може мати певне місцезнаходження або існувати тільки в електронній формі. Так, наприклад, Нью-Йоркська фондова біржа займає споруду у перетину Уолл-стріт і Брод-стріт в Нижньому Манхаттене, а система «Автоматизовані котирування Національної асоціації дилерів з цінних паперів» (НАСДАК) існує тільки в електронній формі.

ПОХОДЖЕННЯ І РОЗВИТОК

Практика залучення грошових коштів урядами і корпораціями шляхом емісії цінних паперів відома щонайменше з часів Середньовіччя. Уряду часто запозичували гроші для фінансування воєн і різних проведених за рахунок держави робіт. Компанії також відчували потребу в грошових коштах, достатніх для реалізації інвестиційних проектів і ризикованих починань. Голландська Ост-Індська компанія почала залучати фінансові кошти шляхом продажу акцій в 17 в. і, таким чином, може вважатися першим акціонерним підприємством. Опціонні контракти стали використовуватися на фінансових ринках Лондона і Амстердама в 17 в.

У інвесторів 17 в., Які купували цінні папери, іноді виникало бажання продати їх або обміняти на інші цінні папери. Для полегшення процесу здійснення таких угод організації-емітенти цінних паперів, так чи інакше займали гроші у інвесторів, почали випускати сертифікати, які можна було продати іншим інвесторам. Вже до кінця 17 ст. випуск сертифікатів, що засвідчують право власності на фінансовий капітал, став звичайною практикою. Збільшення обсягу торгівлі подібними сертифікатами призвело до виникнення особливих місць і правил укладання угод, які пізніше стали називатися фондовими біржами.

Лондонська фондова біржа.

Перша фондова біржа була заснована в Амстердамі в 1611, однак поступово слава світового фінансового центру перейшла до Лондонській фондовій біржі. У другій половині 18 ст. кілька доларів, що спеціалізуються на переказні векселі (по суті, письмових зобов'язаннях сплатити певну суму через кілька місяців), стали регулярно зустрічатися в одній з кав'ярень Лондона. У той час більшість фінансових операцій полягало саме в подібних закладах; наприклад, історія гігантської асоціації страховиків «Ллойдс» також почалася з кав'ярні. У 1773 місце збору дилерів стало називатися «Біржовий кав'ярнею», а до 1802 обсяг фондової торгівлі настільки зріс (частково в зв'язку з фінансуванням наполеонівських воєн), що для проведення фінансових операцій довелося обладнати спеціальну нову будівлю.

До кінця 18 ст. такі біржі виникли і в інших країнах Європи. Поширення в 19 ст. акціонерних компаній підштовхнуло розвиток фондових бірж. Фондові ринки стали формуватися практично у всіх європейських країнах, а також на інших континентах. 15 травня 1878 була заснована фондова біржа в Токіо.

Нью-Йоркська фондова біржа.

Організований за типом аукціону ринок, на якому спочатку продавалися й купувалися товари, а потім і цінні папери, існував в Нью-Йорку вже на початку 18 ст., Проте ніяких достовірних свідчень про функціонування ринку цінних паперів до 1790-х років немає. Спочатку розрахунки по операціях проводилися в іспанських доларах, які розрубувалися на вісім частин ( «осьмушек»); відповідно, номінали цінних паперів також встановлювалися в восьмих частинах долара, і ця практика збереглася до сих пір. Подібно наполеонівським війнам, американська революція одна тисяча сімсот сімдесят шість викликала гостру потребу в великих позиках і послужила стимулом до створення Нью-Йоркської фондової біржі.

Початок біржі поклали 24 дилера, які за давньою звичкою збиралися під великим платаном неподалік від нинішньої Уолл-стріт. У травні +1792 вони досягли т.зв. «Угоди під платаном», відповідно до якого зобов'язалися укладати угоди переважно між собою і зафіксували розмір комісійних на рівні 1/4%. Ці люди працювали з цінними паперами різних штатів, державних банків, компаній, що займалися будівництвом каналів, і страхових компаній. Першою компанією, цінні папери якої почали звертатися на Нью-Йоркській фондовій біржі, став в 1791 Банк Нью-Йорка. Незабаром продавці і покупці цінних паперів перебралися під дах кав'ярні «тонтин», де займалися купівлею-продажем фондових цінностей поряд з комерсантами, торгували іншими товарами.

У 1817 біржа переїхала в будинок на Уолл-стріт, ввела більш упорядковану систему операцій і стала називатися Нью-Йоркським радою з цінних паперів та торгівлі. В ході торгів одне за іншим вигукували найменування приблизно 25 цінних паперів і брокери пропонували свої ціни. У збережених списках цінних паперів, які зверталися на біржі в 1825, присутні державні облігації, акції банків і акції однієї-єдиної промислової компанії.

У 1830-х роках на біржі почали продаватися цінні папери великих залізничних компаній і компаній, що займалися будівництвом каналів і доріг. Вартість цих акцій стрімко росла. Одночасно фондовий ринок захлеснула хвиля спекуляцій, породжена продажами землі, в результаті між 1834 і +1836 на ринку спостерігалася низка зльотів і падінь. У 1840 почав діяти телеграф, завдяки якому вперше в історії країни виник загальнонаціональний ринок цінних паперів. Насправді цей ринок виявився в значній мірі інтернаціональним; в 1850-х роках іноземці володіли приблизно п'ятою частиною усіх, хто звертався на ринку паперів, що навіть за сучасними мірками є досить високим показником. Протягом 1850-х років ринок відчував значні коливання, проте в цілому продовжував розширюватися, і до кінця десятиліття вартість котируються на біржі цінних паперів перевищувала 1 млрд. Дол. У 1853 відбулося посилення правил допуску цінних паперів до біржової торгівлі, а від компаній зажадали надання звітності та відомостей про активи.

Свою нинішню назву Нью-Йоркська фондова біржа отримала в 1863. Після громадянської війни США переживали бурхливий економічний розвиток і, відповідно, продовжував стрімко зростати обсяг біржової торгівлі. У 1866 завершилася прокладка трансатлантичного телеграфного кабелю, по якому можна було швидко зв'язатися з Лондоном. У 1867 була скасована система торгів шляхом вигуків пропозицій, а в 1871 біржа перейшла на систему безперервної торгівлі. У 1884 компанія «Доу - Джонс» вперше почала публікувати індекс курсів акцій залізничних компаній, а в 1896 став постійно розраховуватися промисловий індекс Доу - Джонса (фондовий індекс для акцій промислових компаній).

У 1903 Нью-Йоркська фондова біржа переїхала в побудоване за проектом Джорджа Посту велична будівля в неокласичному стилі, де вона розташовується до сих пір. Незважаючи на які траплялися час від часу паніки і крахи, викликані банкрутством тієї чи іншої великої компанії, обсяг біржової торгівлі продовжував збільшуватися. На початку Першої світової війни, коли з Європи надійшла величезна кількість замовлень на продаж цінних паперів, на ринку відбувся різкий обвал котирувань і обсягу торгівлі, і біржу довелося навіть закрити на термін більше чотирьох місяців.

Спекулятивний бум 1920-х років завершився грандіозним крахом 24 жовтня 1929 - день, який увійшов в історію як «чорний четвер». Падіння курсів акцій спричинило за собою банкрутства комерційних банків, які або купували акції, або брали їх в заставу під кредити. У міру того як економіка країни вповзала в депресію, частково викликану крахом банківської системи, біржова кон'юнктура продовжувала падати. Фондовий ринок зумів відновити свої докризові позиції лише до 1954 чому значною мірою сприяли панували на ринку в 1950-х роках «бичачі настрої». ( «Ринком биків» називають період, коли ціни акцій ростуть, підштовхувані «биками» - учасниками ринку, переконаними в підвищенні кон'юнктури і розраховують на збільшення вартості акцій; «ведмеді», навпаки, переконані в тому, що ціни акцій будуть падати, і, відповідно, їх домінування формує т.зв. «ведмежий ринок».)

У 1933-1934 федеральний уряд провело розслідування причин біржового краху і прийняла ряд законів, що забороняють комерційним банкам займатися ризикованими операціями. Ці закони регулювали банківську і фінансову діяльність аж до 1970-х років, коли їх роль почала зменшуватися. У 1935 була заснована Комісія з цінних паперів і бірж, яка провела реорганізацію бірж і проголосила, що відтепер біржові операції повинні відповідати інтересам суспільства в цілому.

Незважаючи на окремі періоди стагнації, вартість обертаються на біржі цінних паперів і обсяг торгівлі продовжували стійко зростати. У 1970 була модернізована система біржової торгівлі та інформації, а 1 975 ознаменувався створенням системи загальнонаціонального ринку, яка вимагала безперервної підтримки зв'язку між усіма біржами країни і дозволила брокерам (в кінцевому рахунку, їх клієнтам) укладати угоди за найвигіднішими з можливих на даний момент цінами. У 1976 почала функціонувати система біржових розрахунків за цільовими наказам, яка значно спростила обробку і виконання наказів на вчинення невеликих угод, а в 1978 була введена в дію міжринковому торгова система, що забезпечила можливість швидкого укладення угод на різних біржах. У 1980, незадовго до початку фінансової буму 1980-х років, нові торгові пости (місця в торговому залі біржі, де торгують цінними паперами з подібними характеристиками) на Нью-Йоркській фондовій біржі були оснащені сучасними засобами обробки даних і зв'язку. У 1983 почалася торгівля опціонами. 19 жовтня 1987 відбувся черговий крах фондового ринку. Спочатку передбачалося, що цей крах за своїми масштабами можна порівняти з катастрофою 1929 року, проте в дійсності його наслідки виявилися набагато менш руйнівними, і вже через рік ринок зумів повністю відновитися.

ОРГАНІЗАЦІЯ ТА ФУНКЦІОНУВАННЯ

Нью-Йоркська фондова біржа.

Це некомерційна організація, що належить 1 366 її членів і керована радою директорів. Доходи біржі формуються за рахунок зборів, які сплачуються членами і представляються ними компаніями, і використовуються на оплату поточних витрат і поліпшення технічного оснащення біржі. Рада директорів складається з зайнятого повний робочий день і отримує заробітну плату голови, президента, віце-президента, 12 членів, які представляють «громадськість», і 12 членів, що представляють біржу.

Нью-Йоркська фондова біржа спеціалізується на торгівлі цінними паперами великих добре відомих компаній, тому отримання лістингу (допуску) на цій біржі розглядається як привілей. Інші фондові біржі, наприклад електронна система «Автоматизовані котирування Національної асоціації дилерів з цінних паперів» (НАСДАК) і Американська фондова біржа, спеціалізуються на цінних паперах нових, менш відомих компаній, хоча деякі великі високотехнологічні фірми, подібні гігантові «Майкрософт», вважають за краще котируватися в системі НАСДАК.

Члени біржі.

Зазвичай це співробітники фірм, що спеціалізуються на операціях з цінними паперами, таких, як інвестиційні банки та брокерські компанії. Компанії, службовці яких входять в число членів фондової біржі, прийнято називати організаціями-членами біржі. Відповідно до Закону про торгівлю цінними паперами 1934 ці компанії повинні відповідати певним фінансовим вимогам. Число членів біржі фіксоване і дорівнює 1366, однак членство на біржі може «здаватися в оренду» або продаватися за суми, часом перевищують мільйон доларів. Крім того, члени біржі мають право займатися торгівлею опціонами або передавати права на цю торгівлю іншим особам, продовжуючи при цьому працювати на ринку цінних паперів. Члени біржі можуть також виступати в ролі «комісійних брокерів», тобто приймати замовлення від клієнтів і намагатися виконувати їх за найкращою ціною; в ролі «робітників ринку», які постійно мають в наявності запас певних цінних паперів і готові купувати їх у клієнтів; в ролі «брокерів брокерів», які прагнуть укласти угоди на кращих умовах від імені інших брокерів, які бувають надзвичайно завантажені і не встигають справлятися з усіма справами.

Допуск цінних паперів до офіційної торгівлі на фондовій біржі (отримання лістингу). З 1933 компанії, цінні папери яких обертаються на національних фондових біржах, зобов'язані надавати завірені незалежними аудиторами фінансові звіти. Для отримання лістингу на Нью-Йоркській фондовій біржі компанія повинна відповідати певним стандартам, що стосуються її фінансових показників, розміру (величини капіталізації) і якості фінансової звітності. Отримання лістингу має для компаній велике значення, оскільки привертає до них увагу інвесторів і сприяє зростанню курсу їх цінних паперів завдяки збільшенню їх ліквідності на біржі. Інвестори, зі свого боку, зайвий раз переконуються в тому, що компанія відповідає всім необхідним умовам; крім того, їм часто буває легше отримати кредит під заставу котируються на фондовій біржі акцій. Деякі корпорації, однак, негативно ставляться до вимог Нью-Йоркської фондової біржі про надання фінансової інформації і вважають за краще котирувати свої цінні папери в менш суворої, але технологічно передової системі НАСДАК.

При вирішенні питання про надання компанії біржового котирування враховуються інтерес інвесторів до компанії, її позиції в галузі і перспективи розвитку галузі в цілому. Крім того, прибуток компанії за попередній рік повинна перевищувати 2,5 млн. Дол., Її ринкова вартість (капіталізація) - 9 млн. Дол., А вартість її матеріальних активів - 18 млн. Дол. Для іноземних компаній існують значно суворіші умови лістингу; потрібно, зокрема, щоб ринкова капіталізація компанії перевищувала 100 млн. дол. Якщо вартість компанії або число її акціонерів падають нижче встановленого мінімального рівня, компанія може бути позбавлена ​​біржового котирування.

Торгівля.

Угоди на Нью-Йоркській фондовій біржі зазвичай укладаються при особистому контакті. Наприклад, є членом біржі брокер отримує від клієнта наказ на покупку 100 акцій компанії «Рокі Маунтін Ейрлайнз». Він йде на «торговий пост», який спеціалізується на акціях авіакомпаній, і запитує курс акцій зазначеної компанії, що не повідомляючи про те, чи збирається він купувати або продавати. Якщо ціна останньої угоди продажу складає 90 дол. За акцію (ця ціна висвічується на моніторах «торгового поста»), брокер може розраховувати здійснити операцію за ціною, близькою до даної. Один дилер може пропонувати купити акції за курсом 89 3/4, а інший дилер готовий продати їх за курсом 90 1/8; брокер, в свою чергу, може запропонувати ціну покупки, рівну 90, і якщо на цю пропозицію ніхто не погодиться, він укладе угоду з дилером, які продають акції за курсом 90 1/8.

Дилери записують деталі всіх скоєних ними угод, однак ніякими документами не обмінюються. Висока ціна місця на біржі і страх втратити членство через порушення умов угоди служать надійною гарантією того, що угода дійсно відбудеться. Якщо вона укладається за ціною, відмінною від попереднього продажу, на моніторі з'являється нова ціна. При отриманні наказу на продаж акцій компанії «Рокі Маунтін Ейрлайнз» брокер також проходить через всю цю процедуру; почувши пропозицію купити акції за курсом 89 3/4, він може висунути зустрічну пропозицію про продаж їх за курсом 89 7/8 і, якщо його пропозиція ніхто не прийме, продасть їх за ціною 89 3/4.

Іноді до дилерів надходять накази продати нестандартні за розміром партії акцій, що досить важко зробити, не об'єднавши накази на нестандартні партії в один наказ на продаж стандартної партії, яка дорівнює 100 акціям. Зазвичай за виконання нестандартних за розміром угод дилери вимагають від клієнта сплати надбавки, так як їм доводиться чекати надходження інших наказів на продаж нестандартних партій, щоб продати ці акції. Крім того, дилери можуть отримувати т.зв. «Обмежені», або «лімітні», накази на продаж цінних паперів, відповідно до яких вони повинні продати акції відразу ж, як тільки їх ціна досягне певного рівня.

До дилерам надходять і накази зробити «коротку» продаж, яка б означала, що клієнт бажає в певний час в майбутньому продати акції, якими він в даний момент не володіє. Необхідні для «короткій» продажу акції клієнт може тимчасово зайняти з рахунків інших клієнтів, відкритих у даного брокера. Якщо ціна акцій падає, клієнт отримує прибуток, оскільки, коли настане час повернення взятих у позику акцій, він зможе купити їх дешевше; якщо ж ціна зростає, клієнт зазнає збитків.

У 1980-х і 1990-х роках вартість акцій на фондовому ринку стрімко росла. Одним з факторів цього були значні інвестиції представників середнього класу, що відносяться до покоління буму народжуваності і прагнуть накопичити кошти до моменту виходу на пенсію. Зазвичай ці інвестиції здійснювалися через т.зв. «Взаємні фонди», які формують інвестиційні портфелі, що складаються з різних акцій, що дозволяє згладжувати негативні наслідки коливань курсу акцій якої-небудь однієї компанії.

НАСДАК і інші американські біржі.

Деякі фірми не відповідають умовам лістингу Нью-Йоркської фондової біржі. До 1971 угоди з акціями таких фірм здійснювалися по телефону через мережу трейдерів позабіржового ринку. У лютого 1971 Національна асоціація дилерів з цінних паперів спеціально для організації такої торгівлі ввела в дію систему автоматизованих котирувань НАСДАК. На відміну від Нью-Йоркської фондової біржі, трейдери, які користуються системою НАСДАК, що не зустрічаються один з одним для укладення угоди, а отримують інформацію про котирування на монітори комп'ютерів і торгують по телефону. Трейдери можуть набрати на клавіатурі комп'ютера прийнятий в системі НАСДАК код акцій того чи іншого емітента, отримати від фірми, що спеціалізується на торгівлі цінними паперами, повідомлення про котируваннях і по телефону передати свої пропозиції на покупку або продаж акцій. У Національну асоціацію дилерів з цінних паперів входить близько 6000 організацій, деякі з них одночасно є членами Нью-Йоркської фондової біржі, тому що більшість фірм прагнуть бути присутніми на обох ринках.

Сукупний обсяг торгівлі акціями в системі НАСДАК є одним з найбільших в світі і порівнянний з сумарним обсягом торгівлі на Нью-Йоркській і Токійській фондових біржах. Хоча система НАСДАК спочатку обслуговувала фірми, позбавлені можливості отримати лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі, прогресивні способи торгівлі зробили її привабливою для ряду великих фірм високої технології. Зокрема, в системі НАСДАК ведеться торгівля цінними паперами таких великих американських компаній, як «Майкрософт», «Еппл», «Сан майкросістемз», «Інтел» та «Ем-Сі-Ай». Збільшилася популярність НАСДАК і звернення до неї численних індивідуальних інвесторів загострили проблему надійності допущених компаній, тому в 1996 умови допуску цінних паперів були посилені. НАСДАК все більш успішно конкурує з Нью-Йоркською фондовою біржею, і не тільки через істотно менш суворих умов лістингу, але і в силу явних технологічних переваг системи.

Система НАСДАК складається з національного ринку і ринку цінних паперів компаній з невеликою капіталізацією. Дрібні фірми, що не відповідають умовам лістингу на національному ринку НАСДАК, включаються до котирувального листа компаній з невеликою капіталізацією. Разом з тим акції багатьох компаній, до 1971 зверталися на позабіржовому ринку, не котируються в системі НАСДАК. Як правило, це фірми, фінансове становище яких не відрізняється стабільністю, тому їх цінні папери, в тій мірі, в якій вони взагалі мають ліквідністю, продаються і купуються по телефону приблизно так само, як це відбувалося на позабіржовому ринку до 1971. Деякі з цих акцій котируються на особливому позабіржовому ринку Національної асоціації дилерів.

Інші американські і канадські біржі.

На розташованої в Нью-Йорку Американській фондовій біржі котируються, як правило, акції, які не допускаються на Нью-Йоркську фондову біржу. Умови лістингу на Американській фондовій біржі не такі суворі, як на Нью-Йоркській, і ця біржа традиційно розглядається як ринок цінних паперів зростаючих компаній, проміжний між позабіржовим ринком і Нью-Йоркською фондовою біржею. Після тисяча дев'ятсот сімдесят один значна частина цього ринку була захоплена системою НАСДАК, так що обсяг торгівлі на Американській фондовій біржі істотно скоротився і становить лише невелику частку від обсягу торгівлі на інших ринках.

У США функціонує кілька регіональних фондових бірж, які знаходяться в Чикаго, Лос-Анджелесі, Філадельфії, Бостоні і Цинциннаті. Сукупний обсяг торгівлі на цих біржах істотно поступається обсягу торгівлі на Нью-Йоркській фондовій біржі або в системі НАСДАК. Всі регіональні біржі пов'язані між собою через електронну міжринковому торговельну систему. Крім НАСДАК, існують ще кілька інших комп'ютерних систем торгівлі, таких як «Інстінет» і «позитив».

На канадському фондовому ринку представлений трьома великими біржами в Торонто, Монреалі, Ванкувері. Основним фінансовим центром країни вважається Торонто; колись впливова біржа в Монреалі протягом 1980-х і 1990-х років поступово занепадала через побоювання інвесторів у зв'язку з посиленням сепаратистських настроїв в провінції Квебек. Разом з тим цінні папери багатьох канадських фірм котируються на американських біржах. Велика і дуже спекулятивна фондова біржа в Ванкувері є центром торгівлі акціями гірничодобувних і геологорозвідувальних підприємств.

Токійська фондова біржа.

Це одна з трьох найбільших бірж світу і за обсягом торгівлі успішно конкурує з Нью-Йоркською фондовою біржею, яку вона в 1990 при обсязі продажів в 1,2 трлн. дол. навіть перевершила. Торгівля облігаціями ведеться в Токіо з 1870-х років, а указ про заснування токійської фондової біржі вийшов 15 травня 1878. Акції найбільших торгових компаній Японії, які називаються «дзайбацу», почали звертатися на біржі в кінці 19 ст. Незадовго до закінчення Другої світової війни фондовий ринок тимчасово перестав функціонувати, а коли торги поновилися, він вже регулювався низкою законів, прийнятих під час американської окупації Японії, серед яких особливе місце займає Закон про цінні папери і біржах 1948. У 1949 були знову відкриті фондові біржі в Токіо і семи інших містах країни.

Акції найбільших компаній котируються в рамках т.зв. «Першої секції» біржі. У різних місцях торгового залу першої секції ведеться торгівля найактивніше продаються і купуються акціями 150 емітентів, згрупованих по галузях: в одному місці торгують акціями автомобільних компаній, в іншому - компаній електронної промисловості і т.д. Торгівлею займаються службовці фірм-членів біржі, які передають накази на покупку або продаж «брокерам брокерів», яке б містило угоди безпосередньо один з одним. Акції всіх інших компаній продаються і купуються через введену в дію в 1982 електронну систему, яка називається комп'ютерною системою передачі та виконання наказів. Включення акцій до котирувального листа проводиться за згодою Токійської фондової біржі і міністерства фінансів; акції можуть бути позбавлені лістингу, якщо компанія-емітент перестає задовольняти відповідним вимогам. Для Токійського фондового ринку розраховуються два основні індекси курсів акцій - «Ніккей» і «ТОПІКС». Позабіржовий фондовий ринок почав функціонувати в Японії в 1990-х роках і за своїми характеристиками схожий з електронною системою НАСДАК.

Число фірм-членів Токійської фондової біржі перевищує сотню; деякі з цих фірм - великі міжнародні компанії по роботі з цінними паперами та інвестиційні банки, такі, як «Морган Стенлі», «Соломон бразерс» і «Джардін Флемінг». Що стосується японських фірм-членів біржі, то вони, як правило, мають велику схожість з універсальними американськими інвестиційними банками, причому кілька найбільших фірм такого роду фактично контролюють фондовий ринок. На Токійській фондовій біржі ведеться також торгівля опціонами, ф'ючерсними контрактами і облігаціями.

Лондонська фондова біржа.

Ця біржа, офіційно іменована Міжнародною фондовою біржею Великобританії і Ірландії, є найбільшою в Європі. Будучи колись провідною біржею світу, в даний час вона за обсягом торгівлі поступається системі НАСДАК, Нью-Йоркської і Токійської бірж. Разом з тим вона залишається однією з найбільших бірж за кількістю компаній, що котирують на ній свої цінні папери, причому в котирувальному листі лондонській фондовій біржі присутні більше іноземних компаній, ніж у будь-який з трьох найбільших бірж світу. Лондон є важливим міжнародним фінансовим центром, граючи ключову роль в торгівлі валютою, міжнародному банківському кредитуванні і торгівлі облігаціями, деномінованими в іноземних валютах.

Після проведеної в 1986 реорганізації, яку прозвали «великий ривок», Лондонська біржа зазнала кардинальних змін. За прикладом НАСДАК була створена електронна система інформації «Біржові автоматизовані котирування», а торги, в ході яких брокери безпосередньо спілкувалися один з одним, пішли в минуле. Банки та інші великі фінансові організації обладнали власні торгові приміщення. Угоди все частіше стали відбуватися за посередництвом дилерів, що знаходять покупців для клієнтів-продавців, а між індивідуальними інвесторами та «виконувати його ринку» - фірмами, які володіють значними пакетами акцій. Торгівля ф'ючерсними контрактами та опціонами ведеться на Лондонській міжнародній біржі фінансових ф'ючерсів.

Інші європейські ринки.

Ринки цінних паперів, що знаходяться на території Європейського союзу, в 1990-х роках стали більш одноманітними. Зміни в правових положеннях, які дозволили зареєстрованим в якійсь із країн союзу фірмам займатися торгівлею на фондовому ринку інших його країн, і створення електронних торговельних систем сприяли суттєвому посиленню конкуренції між біржами.

Франкфуртська фондова біржа.

Незважаючи на те, що масштаби німецької економіки значно перевершують масштаби британської, Франкфуртська фондова біржа за сукупною вартістю котируються цінних паперів істотно поступається Лондонській. Багато німецьких компаній не котирують своїх акцій на біржі, і тільки банки, за посередництва брокерів в торговому залі біржі, активно займаються купівлею-продажем цінних паперів за дорученням своїх клієнтів. Хоча для найбільш ліквідних акцій існує активний і постійний ринок, за деякими цінних паперів котирування встановлюються лише один раз в день.

Паризька біржа.

На неї припадає понад 90% всіх операцій, що здійснюються на французькому фондовому ринку, а за сукупною вартістю звертаються акцій Паризька біржа наближається до Франкфуртської. Введена в дію в 1989 електронна система торгівлі повністю замінила торги в залі біржі.

Швейцарія.

Завдяки величезному значенню, яке має фінансовий сектор в економіці Швейцарії, фондовий ринок в цій невеликій країні відрізняється порівняно великими розмірами. Провідна біржа знаходиться в Цюріху, а на фондовому ринку домінують кілька великих фірм. Деякі швейцарські банки входять до числа основних учасників торгівлі на фондових ринках світу.

Хвилі приватизації 1980-1990-х років активізували фондові ринки інших європейських країн, а економічне зростання в Південній Європі привів до підвищення значення і укрупнення фондових бірж в країнах цього регіону. Після краху соціалізму в 1989 фондові біржі з'явилися і в країнах Східної Європи, однак результати функціонування цих ринків не змогли швидко виправдати покладені на них надії.

Азіатські і інші ринки, що розвиваються.

Фондові ринки Гонконгу, Тайваню, Південної Кореї і Сінгапуру сформувалися під впливом стрімкого економічного зростання в другій половині 20 ст. Фондові біржі давно існують в таких азіатських країнах, як Індія, Пакистан, Малайзія і Таїланд. Економічні успіхи, досягнуті цими країнами в 1990-х роках, знайшли своє відображення і в розвитку фондових ринків. Лібералізація економіки країн Латинської Америки і Африки також сприяла розширенню фондових ринків в цих регіонах. У 1990-х у багатьох країнах світу були пом'якшені обмеження на покупку акцій національних компаній іноземцями. В умовах посилення процесу глобалізації економіки все частіше великими інвесторами на фондових ринках стають взаємні фонди, керовані американськими і європейськими інвестиційними банками та іншими фінансовими компаніями.